基于平衡计分卡的连续并购战略绩效评价——以航锦科技为例

Performance Evaluation of Serial M&A Strategy Based on the Balanced Scorecard——A Case Study of Hangjin Technology

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归属院系：

商学院（监察审计学院）

作者：

王瑞

导师：

胡新华;秦路

导师单位：

商学院（监察审计学院）,商学院（监察审计学院）

学位：

硕士

语种：

中文

关键词：

连续并购;战略绩效;平衡计分卡

摘要：

随着我国资本市场体系的持续完善与产业升级进程的不断深入，并购重组已成为企业优化资源配置、实现跨越式发展的重要引擎。其中，连续并购作为企业快速构建战略布局、突破内生增长瓶颈的复杂战略行为，其绩效表现受到广泛关注。然而，连续并购涉及多轮交易、长期整合与战略协同，传统的以财务结果为核心的绩效评价模式难以全面衡量其对企业市场竞争力、内部运营效率及可持续发展能力的综合影响，因此亟需构建一个融合短期市场反馈与长期战略执行的多维动态评价体系。基于上述背景，本文选取通过连续并购成功实现“化工+电子+智算算力”战略转型的航锦科技股份有限公司作为典型案例。研究方法上，首先运用事件研究法，定量分析历次并购公告的短期市场反应；继而，引入平衡计分卡理论框架，从财务、客户、内部流程及学习与成长四个维度构建长期战略绩效评价指标体系，并采用熵值法进行客观赋权，以克服主观偏差，再结合TOPSIS法对航锦科技2013-2024年连续并购前后的绩效水平进行动态量化评估与排序。本文通过对航锦科技三阶段连续并购历程的梳理与分析发现，其一，事件研究显示多数并购事件获得了积极的短期市场反应。其二，长期多维评价结果表明，连续并购整体上显著推动了公司的战略转型与升级，具体体现为营业毛利率、研发投入强度、高学历人才占比等关键指标的持续改善，战略绩效综合得分呈上升趋势。然而，研究也揭示出整合过程中存在的潜在风险，部分维度如客户集中度、应收账款周转率改善不均等暴露出整合管理的挑战。本文的研究意义与启示在于，在理论层面，通过将事件研究法与平衡计分卡进行有机整合，并引入熵值-TOPSIS模型进行客观量化，构建了一个更具系统性、动态性的连续并购战略绩效评价框架，丰富了该领域的方法论研究。在实践层面，研究结论不仅为航锦科技后续优化整合管理提供了具体方向，也为其他拟通过连续并购实现战略转型的企业，提供了关于评价体系构建、整合过程管理与长期价值塑造的有益借鉴。

参考文献：

一、中文参考文献（一）著作类1.韩永强：《企业并购实务与案例》，石家庄：河北人民出版社，2019年。（二）论文类1.程聪，钟慧慧，钱加红：“企业绩效评价方式与并购绩效 Meta 分析”，《科研管理》，2018年。2.翟育明，刘海峰，刘伟：“我国企业技术寻求导向的连续并购战略研究”，《国际商务研究》，2013年。3.樊姣姣：“海外并购与企业财务风险研究——基于过度负债与经营风险视角”，《财会通讯》，2025年。4.郭琨，景新，王琳：“国有企业并购的新问题与对策研究”，《新金融》，2024年。5.国文婷，杨宇鸿，高一慧：“‘专精特新’企业并购与高质量发展——基于上海沪工收购航天华宇的案例研究”，《财会通讯》，2024年。6.韩金红，唐燕玲：“VIE模式境外上市中国企业并购动因及绩效研究——以阿里巴巴并购优酷土豆为例”，《财会通讯》，2019年。7.韩立岩，陈庆勇：“并购的频繁程度意味着什么——来自我国上市公司并购绩效的证据”，《经济学（季刊）》，2007年。8.郝玉萍：“企业并购财务协同效应评价研究——以互联网行业为例”，《财会通讯》，2019年。9.何伟军，彭青玲，袁亮：“中国企业海外并购动因、风险及绩效研究——基于韦尔股份收购豪威科技的案例”，《财会通讯》，2022年。10.黄嫚丽，张钺，李静：“基于时间过程视角的连续并购研究综述”，《管理学报》，2020年。11.惠树鹏，郑玉宝：“基于五维动态平衡计分卡的企业战略绩效评价”，《统计与决策》，2016。12.贾镜渝，蒋虹乔：“不疾不徐的领跑者为何取胜？——中国企业连续跨国并购的时间模式与价值创造”，《会计研究》，2025年。13.焦豪，匡明慧：“数字平台并购与初创企业绩效——基于38个国家七年混合数据的经验证据”，《经济管理》，2025年。14.李朝芳：“企业并购、产业整合、价值创造与反映”，《财会月刊》，2025年。15.李春玲，高兰：“基于平衡计分卡的航空公司并购协同效应研究——以国航星辰计划为例”，《财会通讯》，2015。16.李国栋，蓝发钦，国文婷：“减税激励与企业并购行为——来自高新技术企业认定的证据”，《现代金融研究》，2024年。17.李子斌，庄明明：“多个大股东与公司并购绩效：基于控制权竞争视角”，《财会月刊》，2024年。18.刘畅，韩爱华，沈锡茜：“基于因子分析法的上市公司并购绩效评价”，《统计与决策》，2017年。19.刘娇娆：“以转型升级为导向的制造业民企连续并购绩效研究——以东山精密为例”，《财会通讯》，2023年。20.刘李胜：“多渠道实施并购重组”，《中国金融》，2025年。21.刘运国：“我国酒店业海外并购动因与效果研究——以锦江股份并购卢浮酒店为例”，《财会通讯》，2018年。22.刘运国，金凇宇，周颖.；“平衡计分卡：构建、应用和发展”，《会计之友》，2024。23.卢亚群：“基于平衡计分卡的企业战略绩效评价体系研究，《财会通讯》，2013。24.卢丹；“董事网络对电商企业并购绩效的影响——基于社会网络理论的分析”，《商业经济研究》，2024。25.孟晓宏：“我国生鲜零售行业的并购动因分析”，《现代管理科学》，2019年。26.苗明慧，叶淑珺：“星星科技连续并购动因与绩效研究”，《现代商贸工业》，2018年。27.秦军，王天昶：“‘互联网+’背景下传统零售企业并购转型绩效研究”，《物流工程与管理》，2020年。28.邱金龙，李广鹏，潘爱玲：“企业并购依赖的‘陷阱’——来自商誉减值的经验证据”，《会计研究》，2024年。29.沈倩倩：“电商整合的并购绩效分析——基于苏宁并购红孩子公司例”，《会计师》，2016年。30.宋雨姗：“互联网行业并购动因与财务风险研究”，《企业科技与发展》，2019年。31.孙烨，侯力赫：“上市公司为什么会连续并购：生来不同吗？”，《商业经济与管理》，2022年。32.万筱雯，杨波：“跨国并购能否提升中国产业链地位——基于供需双侧视角”，《国际经贸探索》，2024年。33.王馗，高天惠，胡峰：“中国企业海外并购动因和影响分析——与美国企业海外并购的比较”，《亚太经济》，2022年。34.王倩，任曙明，张勤勤：“产品相似性、目标公司选择与并购创新绩效”，《北京理工大学学报（社会科学版）》，2024年。35.王思瑶，杨志慧：“管理者过度自信对并购绩效的影响研究——基于董事会治理机制的调节作用”，《调研世界》，2021年。36.王玉喜：“企业并购的财务绩效分析方法评价”，《山西财经大学学报》，2020年。37.韦浪，张翼凌，钟廷勇：“非控股国有股权对民营企业并购的影响”，《管理科学》，2024年。38.温灵芝：“中国企业跨国并购的现状、动因及对策”，《市场研究》，2017年。39.夏扬，沈豪：“基于长短期窗口的民企连续并购绩效研究——以均胜电子为例”，《财会通讯》，2018年。40.徐洪海，张贵娟，刘玉斌等：“数字平台跨界并购如何影响企业绩效？——基于平台间用户互动的视角”，《管理世界》，2025年。41.徐炜锋，阮青松：“外部环境不确定性、企业社会资本与企业并购决策——基于资源获取视角”，《管理评论》，2023年。42.徐珍：“金融科技对企业并购绩效作用机制及策略研究”，《财会通讯》，2024年。43.许金叶，杨翌，许玉琴：“基于企业战略的绩效评价体系研究——以F公司为例”， 《会计之友》，2018。44.杨小舟，郭凯，荆慧敏：“关联并购、融资方式与短期绩效”，《宏观经济研究》，2024年。45.易靖韬，张国嫦：“数字化转型对企业并购的影响研究——兼论新质生产力视角下的异质性企业并购”，《管理评论》，2025年。46.余鹏翼，曾楚宏：“全球价值链重构与中国制造业海外连续并购战略转型研究”，《南京社会科学》，2016年。47.袁亮，柴林，刘江山：“上市公司连续并购对企业价值的影响机理研究——基于东山精密连续并购案例”，《财会通讯》，2024年。48.臧培华，金碚：“跨国并购与自主创新：摆脱创新双低困境的理论机制与战略选择”，《上海经济研究》，2023年。49.张华，管云敏：“平衡计分卡下企业并购战略绩效评价案例分析，《商业会计》，2010。50.张岚，范黎波，鲍哿：“为什么企业会连续并购？——来自我国制造业企业的证据”，《财会通讯》，2018年。51.张晓旭，姚海鑫，杜心宇：“连续并购的同伴效应与企业内部控制”，《东北大学学报（社会科学版）》，2021年。52.张翼，乔元波，何小锋：“我国上市公司并购绩效的经验与实证分析”，《财经问题研究》，2015年。53.章俊杰：“中国企业跨国并购分析”，《商业经济》，2020年。54.郑小平，朱瑞笛：基于改进平衡计分卡的美的并购库卡绩效研究”，《会计之友》，2021。55.钟小浜，赵志强，王健俊：“数字化跨境并购对企业高质量技术创新的影响——来自零售业上市公司的证据”，《科研管理》，2025年。56.周伟，蔡凌云，吴先明等：“新兴市场企业第一次跨境并购的速度及影响因素：跳板理论的视角”，《管理学刊》，2024年。57.朱秀芬：“基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效评价研究——以阿里巴巴并购恒生电子为例”，《财会通讯》，2018。58.庄明明，李善民，梁权熙：“连续并购对股价崩盘风险的影响研究”，《管理学报》，2021年。59.庄明明，余鹏翼，李善民：“股权国际化能够促进我国企业并购绩效提升吗”，《会计研究》，2024年。二、外文参考文献（一）著作类1.Kaplan,Norton：《The balanced score-card：translating strategy into action》,HarvardBusiness Press，1996.（二）论文类1.Ziva, “Comparison of Merger and Acquisition (M&A) Success in Horizontal,Vertical and Conglomerate: Industry Sector vs Services Sector,” The Service Industries Journal, Vol.38:7-8, 2018.2.B. Parab & R. L. Hyderabad, “Mergers and Acquisitions: A Conceptual Reviewlaxmi,” International Journal of Business Economics & Management Research, Vol.8:2, 2018.3.ndriuškevičius Karolis & Štreimikienė Dalia, “Developments and Trends of Mergers and Acquisitions in the Energy Industry,” Energies, Vol.14:8, 2021.4.Defrancq Corneel & Huyghebaert Nancy & Luypaert Mathieu, “Influence of Acquirer Boards on M&A Value Creation: Evidence from Continental Europe,” Journal of International Financial Management & Accounting, Vol.32:1, 2020.5.Kyeong H & David C, “Human Capital Relatedness and Mergers and Acquisitions,” Journal of Financial Economics, Vol.129:1, 2018.6.Antonio J. Trujillo & Emmanuel E. Garcia Morales & Gabriel Kabarriti & Gerard Anderson, “Do Mergers and Acquisitions Improve Firms' Financial Performance? The Case of the U.S. Generic Drug Industry,” Managerial and Decision Economics, Vol.41:1, 2020.7.Sanjukta Brahma & Agyenim Boateng & Sardar Ahmad, “Motives of Mergers and Acquisitions in the European Public Utilities,” International Journal of Public Sector Management, Vol.31:5, 2018.8.Yury Dranev & Ksenia Frolova & Elena Ochirova, “The Impact of Fintech M&A on Stock Returns,” Research in International Business and Finance, Vol.48:1, 2019.9.Zahoor Rahman & Arshad Ali & Khalil Jebran, “The Effects of Mergers and Acquisitions on Stock Price Behavior in the Banking Sector of Pakistan,” The Joumal of Finance and Data Science, Vol.4:1, 2018.10.Fuller K & Netter J & Stegemoller M, “What Do Returns to Acquiring Firms Tell Us? Evidence from Firms That Make Many Acquisitions,” The Journal of Finance, Vol.57:4, 2002.11.Schmid A S & Sánchez C M & Goldberg S R, “M&A Today: Great Challenges, but Great Opportunities,” Journal of Corporate Accounting & Finance, Vol.23:2, 2012.12.Croci E & Petmezas D, “Why Do Managers Make Serial Acquisitions? An Investigation of Performance Predictability in Serial Acquisitions,” SSRN Electronic Journal, 2009.13.Aktas N & De Bodt E & Roll R, “Learning from Repetitive Acquisitions: Evidence from the Time Between Deals,” Journal of Financial Economics, Vol.108:1, 2013.14.Kaplan,Norton, “The balanced score-card: measures that drive performance”.HarvardBusiness R eview,1992.

提交日期：

2026-08-28

引用参考：

王瑞. 基于平衡计分卡的连续并购战略绩效评价——以航锦科技为例[D]. 西南政法大学,2026.

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  • dc.title
  • 基于平衡计分卡的连续并购战略绩效评价——以航锦科技为例
  • dc.title
  • Performance Evaluation of Serial M&A Strategy Based on the Balanced Scorecard——A Case Study of Hangjin Technology
  • dc.contributor.schoolno
  • 20231253002383
  • dc.contributor.author
  • 王瑞
  • dc.contributor.affiliation
  • 商学院（监察审计学院）
  • dc.contributor.degree
  • 硕士
  • dc.contributor.degreeConferringInstitution
  • 西南政法大学
  • dc.identifier.year
  • 2026
  • dc.contributor.direction
  • 会计
  • dc.contributor.advisor
  • 胡新华,秦路
  • dc.contributor.advisorAffiliation
  • 商学院（监察审计学院）,商学院（监察审计学院）
  • dc.language.iso
  • 中文
  • dc.subject
  • 连续并购,战略绩效,平衡计分卡
  • dc.subject
  • Serial M&A; Strategic Performance; Balanced Scorecard
  • dc.description.abstract
  • 随着我国资本市场体系的持续完善与产业升级进程的不断深入，并购重组已成为企业优化资源配置、实现跨越式发展的重要引擎。其中，连续并购作为企业快速构建战略布局、突破内生增长瓶颈的复杂战略行为，其绩效表现受到广泛关注。然而，连续并购涉及多轮交易、长期整合与战略协同，传统的以财务结果为核心的绩效评价模式难以全面衡量其对企业市场竞争力、内部运营效率及可持续发展能力的综合影响，因此亟需构建一个融合短期市场反馈与长期战略执行的多维动态评价体系。基于上述背景，本文选取通过连续并购成功实现“化工+电子+智算算力”战略转型的航锦科技股份有限公司作为典型案例。研究方法上，首先运用事件研究法，定量分析历次并购公告的短期市场反应；继而，引入平衡计分卡理论框架，从财务、客户、内部流程及学习与成长四个维度构建长期战略绩效评价指标体系，并采用熵值法进行客观赋权，以克服主观偏差，再结合TOPSIS法对航锦科技2013-2024年连续并购前后的绩效水平进行动态量化评估与排序。本文通过对航锦科技三阶段连续并购历程的梳理与分析发现，其一，事件研究显示多数并购事件获得了积极的短期市场反应。其二，长期多维评价结果表明，连续并购整体上显著推动了公司的战略转型与升级，具体体现为营业毛利率、研发投入强度、高学历人才占比等关键指标的持续改善，战略绩效综合得分呈上升趋势。然而，研究也揭示出整合过程中存在的潜在风险，部分维度如客户集中度、应收账款周转率改善不均等暴露出整合管理的挑战。本文的研究意义与启示在于，在理论层面，通过将事件研究法与平衡计分卡进行有机整合，并引入熵值-TOPSIS模型进行客观量化，构建了一个更具系统性、动态性的连续并购战略绩效评价框架，丰富了该领域的方法论研究。在实践层面，研究结论不仅为航锦科技后续优化整合管理提供了具体方向，也为其他拟通过连续并购实现战略转型的企业，提供了关于评价体系构建、整合过程管理与长期价值塑造的有益借鉴。
  • dc.description.abstract
  • With the continuous improvement of China's capital market system and the deepening of industrial upgrading processes, mergers and acquisitions (M&A) have become a crucial engine for enterprises to optimize resource allocation and achieve leapfrog development. Among these, serial M&A, as a complex strategic behavior for enterprises to rapidly construct strategic layouts and break through endogenous growth bottlenecks, has attracted widespread attention regarding its performance. However, serial M&A involves multiple rounds of transactions, long-term integration, and strategic synergy. Traditional performance evaluation models centered on financial results are insufficient to comprehensively measure the comprehensive impact on corporate market competitiveness, internal operational efficiency, and sustainable development capabilities. There is an urgent need to establish a multi-dimensional and dynamic evaluation system that integrates short-term market feedback with long-term strategic execution.Based on this background, this paper focuses on the core research question: How to construct a scientific and systematic evaluation framework to comprehensively and objectively assess the strategic performance of corporate serial M&A? To address this question, this paper selects Jingjin Technology Co., Ltd., which successfully achieved strategic transformation into "chemicals + electronics + AI computing" through serial M&A, as a typical case study. In terms of research methodology, the event study method is first employed to quantitatively analyze the short-term market reactions to successive M&A announcements. Subsequently, the Balanced Scorecard theoretical framework is introduced to construct a long-term strategic performance evaluation index system across four dimensions: financial, customer, internal processes, and learning and growth. The entropy method is applied to assign objective weights to overcome subjective bias, and the TOPSIS method is combined to dynamically quantify and rank the performance level of Jingjin Technology before and after its serial M&A activities from 2013 to 2024.Through the analysis of Jingjin Technology's three-phase serial M&A journey, this paper finds that, firstly, event studies indicate that most M&A events elicited positive short-term market reactions, confirming initial recognition of its strategic direction. Secondly, long-term multi-dimensional evaluation results show that serial M&A significantly promoted the company's strategic transformation and upgrading overall. This is reflected in the continuous improvement of key indicators such as operating gross margin, R&D investment intensity, and the proportion of highly educated talent, with the comprehensive strategic performance score showing an upward trend. However, the study also reveals the complexity and potential risks of the integration process: uneven improvements in certain dimensions, such as customer concentration and accounts receivable turnover ratio, expose challenges in integration management.The significance and implications of this research are as follows. At the theoretical level, by organically integrating the event study method with the Balanced Scorecard and introducing the entropy-weighted TOPSIS model for objective quantification, a more systematic and dynamic strategic performance evaluation framework for serial M&A is constructed, enriching methodological research in this field. At the practical level, the findings not only provide specific directions for Jingjin Technology to optimize integration management and enhance post-investment risk monitoring but also offer valuable insights for other enterprises planning to achieve strategic transformation through serial M&A regarding evaluation system construction, integration process management, and long-term value creation.
  • dc.date.issued
  • 2026-06-04
  • dc.date.oralDefense
  • 2026-05-23
  • dc.relation.citedreferences
  • 一、中文参考文献（一）著作类1.韩永强：《企业并购实务与案例》，石家庄：河北人民出版社，2019年。（二）论文类1.程聪，钟慧慧，钱加红：“企业绩效评价方式与并购绩效 Meta 分析”，《科研管理》，2018年。2.翟育明，刘海峰，刘伟：“我国企业技术寻求导向的连续并购战略研究”，《国际商务研究》，2013年。3.樊姣姣：“海外并购与企业财务风险研究——基于过度负债与经营风险视角”，《财会通讯》，2025年。4.郭琨，景新，王琳：“国有企业并购的新问题与对策研究”，《新金融》，2024年。5.国文婷，杨宇鸿，高一慧：“‘专精特新’企业并购与高质量发展——基于上海沪工收购航天华宇的案例研究”，《财会通讯》，2024年。6.韩金红，唐燕玲：“VIE模式境外上市中国企业并购动因及绩效研究——以阿里巴巴并购优酷土豆为例”，《财会通讯》，2019年。7.韩立岩，陈庆勇：“并购的频繁程度意味着什么——来自我国上市公司并购绩效的证据”，《经济学（季刊）》，2007年。8.郝玉萍：“企业并购财务协同效应评价研究——以互联网行业为例”，《财会通讯》，2019年。9.何伟军，彭青玲，袁亮：“中国企业海外并购动因、风险及绩效研究——基于韦尔股份收购豪威科技的案例”，《财会通讯》，2022年。10.黄嫚丽，张钺，李静：“基于时间过程视角的连续并购研究综述”，《管理学报》，2020年。11.惠树鹏，郑玉宝：“基于五维动态平衡计分卡的企业战略绩效评价”，《统计与决策》，2016。12.贾镜渝，蒋虹乔：“不疾不徐的领跑者为何取胜？——中国企业连续跨国并购的时间模式与价值创造”，《会计研究》，2025年。13.焦豪，匡明慧：“数字平台并购与初创企业绩效——基于38个国家七年混合数据的经验证据”，《经济管理》，2025年。14.李朝芳：“企业并购、产业整合、价值创造与反映”，《财会月刊》，2025年。15.李春玲，高兰：“基于平衡计分卡的航空公司并购协同效应研究——以国航星辰计划为例”，《财会通讯》，2015。16.李国栋，蓝发钦，国文婷：“减税激励与企业并购行为——来自高新技术企业认定的证据”，《现代金融研究》，2024年。17.李子斌，庄明明：“多个大股东与公司并购绩效：基于控制权竞争视角”，《财会月刊》，2024年。18.刘畅，韩爱华，沈锡茜：“基于因子分析法的上市公司并购绩效评价”，《统计与决策》，2017年。19.刘娇娆：“以转型升级为导向的制造业民企连续并购绩效研究——以东山精密为例”，《财会通讯》，2023年。20.刘李胜：“多渠道实施并购重组”，《中国金融》，2025年。21.刘运国：“我国酒店业海外并购动因与效果研究——以锦江股份并购卢浮酒店为例”，《财会通讯》，2018年。22.刘运国，金凇宇，周颖.；“平衡计分卡：构建、应用和发展”，《会计之友》，2024。23.卢亚群：“基于平衡计分卡的企业战略绩效评价体系研究，《财会通讯》，2013。24.卢丹；“董事网络对电商企业并购绩效的影响——基于社会网络理论的分析”，《商业经济研究》，2024。25.孟晓宏：“我国生鲜零售行业的并购动因分析”，《现代管理科学》，2019年。26.苗明慧，叶淑珺：“星星科技连续并购动因与绩效研究”，《现代商贸工业》，2018年。27.秦军，王天昶：“‘互联网+’背景下传统零售企业并购转型绩效研究”，《物流工程与管理》，2020年。28.邱金龙，李广鹏，潘爱玲：“企业并购依赖的‘陷阱’——来自商誉减值的经验证据”，《会计研究》，2024年。29.沈倩倩：“电商整合的并购绩效分析——基于苏宁并购红孩子公司例”，《会计师》，2016年。30.宋雨姗：“互联网行业并购动因与财务风险研究”，《企业科技与发展》，2019年。31.孙烨，侯力赫：“上市公司为什么会连续并购：生来不同吗？”，《商业经济与管理》，2022年。32.万筱雯，杨波：“跨国并购能否提升中国产业链地位——基于供需双侧视角”，《国际经贸探索》，2024年。33.王馗，高天惠，胡峰：“中国企业海外并购动因和影响分析——与美国企业海外并购的比较”，《亚太经济》，2022年。34.王倩，任曙明，张勤勤：“产品相似性、目标公司选择与并购创新绩效”，《北京理工大学学报（社会科学版）》，2024年。35.王思瑶，杨志慧：“管理者过度自信对并购绩效的影响研究——基于董事会治理机制的调节作用”，《调研世界》，2021年。36.王玉喜：“企业并购的财务绩效分析方法评价”，《山西财经大学学报》，2020年。37.韦浪，张翼凌，钟廷勇：“非控股国有股权对民营企业并购的影响”，《管理科学》，2024年。38.温灵芝：“中国企业跨国并购的现状、动因及对策”，《市场研究》，2017年。39.夏扬，沈豪：“基于长短期窗口的民企连续并购绩效研究——以均胜电子为例”，《财会通讯》，2018年。40.徐洪海，张贵娟，刘玉斌等：“数字平台跨界并购如何影响企业绩效？——基于平台间用户互动的视角”，《管理世界》，2025年。41.徐炜锋，阮青松：“外部环境不确定性、企业社会资本与企业并购决策——基于资源获取视角”，《管理评论》，2023年。42.徐珍：“金融科技对企业并购绩效作用机制及策略研究”，《财会通讯》，2024年。43.许金叶，杨翌，许玉琴：“基于企业战略的绩效评价体系研究——以F公司为例”， 《会计之友》，2018。44.杨小舟，郭凯，荆慧敏：“关联并购、融资方式与短期绩效”，《宏观经济研究》，2024年。45.易靖韬，张国嫦：“数字化转型对企业并购的影响研究——兼论新质生产力视角下的异质性企业并购”，《管理评论》，2025年。46.余鹏翼，曾楚宏：“全球价值链重构与中国制造业海外连续并购战略转型研究”，《南京社会科学》，2016年。47.袁亮，柴林，刘江山：“上市公司连续并购对企业价值的影响机理研究——基于东山精密连续并购案例”，《财会通讯》，2024年。48.臧培华，金碚：“跨国并购与自主创新：摆脱创新双低困境的理论机制与战略选择”，《上海经济研究》，2023年。49.张华，管云敏：“平衡计分卡下企业并购战略绩效评价案例分析，《商业会计》，2010。50.张岚，范黎波，鲍哿：“为什么企业会连续并购？——来自我国制造业企业的证据”，《财会通讯》，2018年。51.张晓旭，姚海鑫，杜心宇：“连续并购的同伴效应与企业内部控制”，《东北大学学报（社会科学版）》，2021年。52.张翼，乔元波，何小锋：“我国上市公司并购绩效的经验与实证分析”，《财经问题研究》，2015年。53.章俊杰：“中国企业跨国并购分析”，《商业经济》，2020年。54.郑小平，朱瑞笛：基于改进平衡计分卡的美的并购库卡绩效研究”，《会计之友》，2021。55.钟小浜，赵志强，王健俊：“数字化跨境并购对企业高质量技术创新的影响——来自零售业上市公司的证据”，《科研管理》，2025年。56.周伟，蔡凌云，吴先明等：“新兴市场企业第一次跨境并购的速度及影响因素：跳板理论的视角”，《管理学刊》，2024年。57.朱秀芬：“基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效评价研究——以阿里巴巴并购恒生电子为例”，《财会通讯》，2018。58.庄明明，李善民，梁权熙：“连续并购对股价崩盘风险的影响研究”，《管理学报》，2021年。59.庄明明，余鹏翼，李善民：“股权国际化能够促进我国企业并购绩效提升吗”，《会计研究》，2024年。二、外文参考文献（一）著作类1.Kaplan,Norton：《The balanced score-card：translating strategy into action》,HarvardBusiness Press，1996.（二）论文类1.Ziva, “Comparison of Merger and Acquisition (M&A) Success in Horizontal,Vertical and Conglomerate: Industry Sector vs Services Sector,” The Service Industries Journal, Vol.38:7-8, 2018.2.B. Parab & R. L. Hyderabad, “Mergers and Acquisitions: A Conceptual Reviewlaxmi,” International Journal of Business Economics & Management Research, Vol.8:2, 2018.3.ndriuškevičius Karolis & Štreimikienė Dalia, “Developments and Trends of Mergers and Acquisitions in the Energy Industry,” Energies, Vol.14:8, 2021.4.Defrancq Corneel & Huyghebaert Nancy & Luypaert Mathieu, “Influence of Acquirer Boards on M&A Value Creation: Evidence from Continental Europe,” Journal of International Financial Management & Accounting, Vol.32:1, 2020.5.Kyeong H & David C, “Human Capital Relatedness and Mergers and Acquisitions,” Journal of Financial Economics, Vol.129:1, 2018.6.Antonio J. Trujillo & Emmanuel E. Garcia Morales & Gabriel Kabarriti & Gerard Anderson, “Do Mergers and Acquisitions Improve Firms' Financial Performance? 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