归属院系：

经济学院（数字经济学院）

作者：

欧登

导师：

卢燕平

导师单位：

经济学院（数字经济学院）

学位：

硕士

语种：

中文

关键词：

法律诉讼;股价崩盘;财务风险;经营风险

摘要：

党的二十大报告强调，要加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，依法将各类金融活动全部纳入监管，守住不发生系统性风险底线。伴随我国法治化进程深化，司法诉讼逐步成为市场经济活动中解决纠纷的主要途径。然而，近年来资本市场股价异常波动与法律诉讼频发相互交织，企业涉诉不仅可能削弱市场信心，其引发的风险预期更易通过投资者行为传导至股市，加剧股价崩盘风险隐患。基于此，本文拟从理论逻辑与实证检验两个层面，系统研究法律诉讼事件对上市公司股价崩盘风险的潜在影响，旨在为法治化背景下的金融监管优化提供理论支撑。首先，本文回顾了法律诉讼和股价崩盘风险相关文献。根据相关理论形成法律诉讼影响股价崩盘风险的路径机制，发现法律诉讼主要通过负面报道、财务风险、经营风险三个途径影响股价崩盘。由此提出本文研究假说：法律诉讼与股价崩盘风险呈正相关关系；法律诉讼通过增加负面报道提高股价崩盘风险；法律诉讼通过提高财务风险提高股价崩盘风险；法律诉讼通过提高经营风险提高股价崩盘风险。然后，本文采用WIND数据库和CSMAR国泰安数据库中的数据，选取2009至2022年A股1303家上市企业为样本对法律诉讼对股价崩盘风险的影响及作用机制进行实证研究。首先构建法律诉讼与股价崩盘风险的固定效应模型，模型中同时控制公司的财务特征及经营特征等因素，以研究法律诉讼对股价崩盘风险的影响。然后在稳健性检验中，替换解释变量、替换被解释变量，工具变量法以及倾向得分匹配进行检验。其次，对负面报道、财务风向和经营风险三个层面分别做了机制检验。最后进一步讨论了法律诉讼对股价崩盘风险影响不同融资约束、不同法律环境和不同管理者短视程度下可能存在的异质性。研究得出以下结论：第一，法律诉讼会提高股价崩盘风险。第二，从机制分析方面，法律诉讼主要从负面报道、财务风险、经营风险三方面来影响企业的股价崩盘风险。第三，异质性分析表明，相较于融资约束低的情况，融资约束越高时法律诉讼对股价崩盘风险的正向影响效应越显著；相较于法律环境强的情况，法律环境弱时法律诉讼对股价崩盘风险的正向影响效应越显著；管理者短视程度越高，法律诉讼对股价崩盘风险的正向影响效应越显著。最后，针对本文研究结论，提出相应的政策建议：第一，政府需完善法律诉讼信息披露机制并加强媒体监管，以维护市场稳定。第二，企业应构建法律风险防控体系并提升危机应对能力，保障经营与股价韧性。第三，金融市场需优化风险对冲工具与投资者教育，推动理性定价与公平交易。

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学科：

应用经济学

提交日期：

2025-05-27

引用参考：

欧登. 法律诉讼对股价崩盘风险的影响研究[D]. 西南政法大学,2025.

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